揭秘比特币暴涨真相 史上最大泡沫何时破灭?普通人能参与吗?

来源:投研双杰 观点
2021-03-19

大家好,我是秦始皇,其实我并没有死,我在西安有100亿吨黄金,现在只差100元人民币就能解冻,如果你今天帮了我,我会让你统领三军。大家不要笑啊,虽然这种手段很低级,但是现实中被骗的人却不少,比如2019年,上海奉贤李女士就被“皇族后裔”“爱新觉罗司马凌风”骗了15万元,

曾经有个富婆更是被乾隆皇帝骗了4000多万。

类似这样的骗局和我们今天要讲的泡沫有一定的相通之处,它们都是源于人性的贪婪,源于人类对一夜暴富的渴望。在各类骗局中,受害者往往是被虚无缥缈的高回报蒙蔽了双眼,但是这样的高回报并不可持续,在资产泡沫中,资产价格的大幅上涨同样是不可持续的,但是在对暴富的憧憬中,人们仿佛失去理智一样,争先恐后地疯狂买入,直到某个时刻价格上涨戛然而止,泡沫彻底破灭。

鲁迅说过,人类天生就喜欢交换东西和预测未来,这两种天性合在一起,就构成了投机,期望通过低买高卖赚取差价,所以只要人性不变,投机就永远不会改变。

正因如此,资产泡沫在人类历史上反复出现,从罗马时期的投机,到郁金香狂热、南海泡沫、互联网泡沫,再到如今的比特币,人类对于泡沫乐此不疲。

那么什么是泡沫?简单来说就是在宽松的货币环境下,资产价格脱离了基本面,然后似乎摆脱了地心引力一样的暴涨,再然后就是暴跌,像肥皂泡一样破灭。

不管你愿不愿意承认,这是一个泡沫化的世界,正如当代著名经济学家邓紫棋女士所言,全都是泡沫,你我都身处其中。虽然我们身处一个泡沫化的世界,但是对于泡沫,绝大多数人都非常陌生,

泡沫到底是如何形成的?

泡沫有哪些特征?

作为普通人,应该如何看待泡沫?

一、泡沫的4个阶段

先来看一下泡沫的发展阶段。尽管历史上有无数的资产泡沫,而且没有完全一样的两次泡沫,但是所有的资产泡沫都有着类似的发展轨迹。

参考罗德里格教授的研究,所有泡沫都可以分为隐匿、觉醒、狂热和崩溃四个阶段。

在隐匿期,往往只有一些先知先觉的投资者会注意到行业的变化,开始投资某一行业,期待未来大幅升值,比如南海泡沫中,牛顿就在南海泡沫的相对早期阶段,经过复杂的研究和计算之后,小试牛刀,买入了南海公司的股票。不过这个阶段预测还没有充分证实,因此投资风险较大。

第二阶段是觉醒期,更大范围的投资者开始参与,主要是机构投资者,但是随着价格的上升,部分早期的投资者开始套现离场,因此可能会出现抛售潮。南海泡沫中,牛顿买入股票后,短短几个月,股价翻倍,牛顿当机立断,卖出了所有股票,小赚7000英镑,割了一把韭菜,潇洒离场。但是从整个泡沫周期来看,这个时候,实际上正是加仓的好机会。所以这段时间的下跌叫做诱空陷阱,就是说卖了你就上当了,显然,牛顿上当了。

第三阶段是狂热期,资产价格越炒越高,公众逐渐变得疯狂,将泡沫视为改变命运的机会,预期未来资产价格能够像过去一样,持续高增长。这个时候,聪明人开始悄悄卖出资产,但是更多的人却在疯狂买入。南海泡沫中,牛顿卖出股票之后,股票价格继续暴涨,涨到牛顿心态爆炸、怀疑人生,牛顿那些没有卖出股票的朋友们纷纷发了大财,牛顿不服,再次高调进场,而且投入的资金量比第一次更大。

这个阶段,已经变得危险了,不过这个时候,认为泡沫不可持续的理性看法会受到严重的贬低和嘲笑,直到被忽略。

最后一个阶段是崩溃期,或者叫灰飞烟灭阶段。资产价格在达到顶点之后破灭,此后可能会出现一波小幅的上涨,代表了一部分人的乐观情绪,他们坚信之前的下跌只是一波小的回调,但是大多数人都预期价格将会进一步下跌,恐慌性抛售资产。所以这段时间的上涨叫做诱多陷阱,就是说,继续买或者坚持不卖你就上当了,这一次,牛顿再次上当了。

牛顿买入股票之后,股价继续向上涨了一段时间,牛顿坚持持有股票的信念也越来越坚定,然而南海公司股价在上升到1000英镑以后掉头直下,在泡沫破灭初期,股价也出现了一波上升,但是牛顿并没有意识到泡沫即将破灭,以为这只是股价进一步上升前的调整,直到股价从1000英镑跌到原点100多英镑,牛哥终于心态爆炸,割肉离场,巨亏2万英镑。

1699年牛顿就职英格兰皇家造币厂厂长时,年薪是2000英镑,牛哥股市一顿操作,直接亏掉了10年的工资。

前面说过,没有一模一样的两个泡沫,但是所有的泡沫都有着类似的发展轨迹,这是1929年美国股市泡沫的情况,这是2000年互联网泡沫的情况,这是比特币第三轮周期的泡沫情况。

所以说,太阳底下没有新鲜事。

这样的事情,在比特币身上就已经发生了4次,比特币的每一轮泡沫周期,在当时看都汹涌澎湃,但是放到更大的周期里来看,之前的几轮泡沫周期不过是一个小小的浪花,到最后几乎消失。

比特币的价格走势,其实是这样的。

二、泡沫的5大特征

泡沫相似的发展过程,蕴含了共同的特征。

第一个特征,变革驱动。

比如互联网泡沫与互联网革命密切相关,再比如比特币泡沫与区块链创新密切相关。虽然泡沫与变革相伴相生,但是人们总是会过度乐观,比如上个世纪“日本第一”的口号,就是这种过度乐观的极致表达。

在比特币泡沫中也是如此,比特币一次次引发人们的无限遐想,包括颠覆以国家信用背书的法币体系,替代现有的支付系统等等。

第二个特征是巨幅波动。

泡沫初期资产价格的上涨可能还是理性的,但是随着越来越多的人了解到上涨的逻辑,大量资金涌入,资金的涌入进一步推高价格,到最后,上涨的原因已经不再重要,人类的本能替代了理性,上涨本身就是继续上涨的理由,于是资产价格上涨开始加速,脱离地心引力一路向上。比如美股互联网泡沫中,纳斯达克指数后期明显加速上涨。

最极致的表现当然还是比特币,2017年,比特币从1000美元涨到5000美元用了8个月,从5000美元涨到1万美元用了3个月,从1万美元涨到2万美元只用了半个月。

第三个特征是泡沫伴随着交易量的暴增。

随着资产泡沫的膨胀,媒体往往会大量报道,很多原本对此一无所知的人,开始关注,并且希望从中分一杯羹。道理很简单,人生99%的痛苦都源于比较,当身边的所有人都在通过炒股轻而易举地赚大钱时,人们的财富观和价值观都会发生改变,打工赚钱成了可耻的行为,人们对炒股会逐渐失去抵抗力,人性的弱点也开始渐渐暴露。

泡沫中经常出现以下几类心理问题:

1、羊群效应,从众是人类的天性,这个不多说,大家都懂,但是又都很难抗拒。

2、锚定效应,灰飞烟灭之前,资产价格增长和财富增值会持续一段时间,投资者会因此改变预期,煞有介事地分析,资产的高价是合理的。比如比特币5万美元的时候,所有人都会觉得比特币的终点是10万,100万,是星辰大海,但是当比特币跌到3000美元时,所有人都会觉得比特币一文不值,比特币是个骗局。

3、认知失调,人们总是会选择能够坚定自己的选择的观点,市场疯狂时,人们对于危险的警告要么不以为然,要么感到愤怒。

4、灾难忽略,对于发生概率较小的负面事件,总是有侥幸心理,觉得不会发生在自己身上。

第四个特征是泡沫对资产供给比较敏感。

泡沫的本质是大量的资金追逐少量的资产,从这个角度来说,通货膨胀也是泡沫,是日用品的价格泡沫。因此能够形成泡沫的资产一定要具备稀缺性,而供给的增加则会打破稀缺性,从而刺破泡沫,比如互联网泡沫中,随着越来越多的互联网公司上市,最终泡沫破灭。

上一轮数字货币泡沫中也是一样,图里的柱体是新币数量,线是比特币价格,大量的新币发行,导致比特币这样的高价格资产面临直接竞争和资金分流,难以维持上涨趋势。

最后一个特征是之前提到过的,泡沫终结往往没有征兆。

事后人们总是可以为泡沫破灭找到很多理由,但是事前人们往往一无所知,疯狂的市场可以忽视所有利空消息,上涨不需要理由,泡沫破灭同样也不需要理由。

在资产泡沫中,不止是牛顿会失蹄,即便巴菲特的老师,格雷厄姆这样的投资大师,都难以预测泡沫何时结束,1931年美股暴跌之后,格雷厄姆认为下跌后的股市已足够便宜,于是贷款抄底,结果损失惨重。

泡沫破灭之后,价格的下跌会比上涨更加迅猛,就像是充足气的气球一旦被戳破,就不会有条不紊地漏气。

三、普通人应如何看待泡沫?

了解了泡沫的阶段和特征之后,最后简单谈一谈,普通人应该如何看待泡沫?或者换个说法,比特币涨到6万美元,很多人财务自由了,普通人应该如何看待?

说实话,想理性看待泡沫,很难。前面讲了那么多,泡沫,就是人性的表现,谁不想一夜暴富,谁不想躺着赚钱。

但是要不要参与泡沫,取决于你的风险承受能力,很多人都是只见贼吃肉,不见贼挨揍,只看到了别人躺着赚钱,根本不知道别人曾经承受着多大的心理压力,多少个夜晚夜不能寐,参与泡沫前一定要考虑清楚,自己能承受多大的风险,所谓欲戴王冠,必承其重,人要为自己的决策负责。对于没有金融背景、投资经验的普通人,面对资产泡沫一定要谨慎再谨慎。对于不懂投资但又手痒的人来说,多看点别人炒股倾家荡产、炒币爆仓这样的负面事件或许能帮你冷静下来。

即便参与泡沫,对大多数普通人来说,一定要用闲钱,不要借钱投资,珍爱生命,远离杠杆,杠杆真的不是给普通人玩的。

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